明星私募发话:2019大类资产不宜看空!股市、商

作者:xuezhe 发布时间:2019-07-01 08:05

  在近日举办的第五届中国大批商品产业论坛上,凯丰投资首创人、董事长吴星表示,2019年是危险资产大年,各类危险资产原则上不适宜看空;人民币会进入连续缓慢升值周期,人民币资产是全球危险资产龙头。

  美国利率预期见顶全球三大经济体转向宽松

  从理论上看,目前美国利率已经见顶,汇率今年转向的可能性很高,这将引起十分大的变更,并长期影响中国、印度以及“一带一路”等国家。他说道。

  他表示,2018年中美两个国家关于全球经济增量的贡献是60%左右,成为拉动全球经济增长的中心。

  第二个变量则来自两国内部。中国方面就是2017年开始的连续去杠杆的影响,而美国则在去年加息四次,一直压缩的两大经济体关于全球经济造成了极大的影响。

  能够看见,去年美联储加息预期高涨,全球货币政策收紧,在全年加息四次的情况下,资金受避险等因素影响回流美国,非美资产广泛蒙受较大压力,新兴市场危机频发,最后在四季度波及美国本土,金融资产交易涌现全球性“衰退”,危险资产广泛下跌。

  同时在中国方面,国内去杠杆继续,融资收缩清楚,财政支出亦收紧。具体表现为国内基建投资陡降,出口方面数据下行,民营企业融资情况恶化,加重了市场的达观情绪。

  今年在全球经济整体下行的压力下,各大央行货币政策涌现转向,三大经济体转入宽松,全球衰退危险基础打消。美联储方面,在今年3月的联储议息会议中,点阵图显示2019年或不加息,并预计从今年5月起,将当前每月300亿美元国债缩减规模降至150亿美元,直至9月末缩表停止;欧央行则表示,假如欧元区经济进一步放缓,或调剂关于利率的前瞻指引,并提到TLTROS(定向长期再融资操作)是工具箱的一部分;日本央行下调了将来三年的通胀预期,表示假如日元急剧上涨伤及经济并破坏实现2%通胀率目标的计划,日本央行筹备好进一步扩大刺激政策,可能运用的宽松工具包括削减是非期利率,扩大资产购买或加快印钞步调。

  在此情况下,他觉得美国经济表现出的韧性可能超预期。一方面外国投资者及美联储持有美债占比降落,美联储或重回扩表;同时,美国居民部门杠杆率较低,薪资增速尚好,抵消费存在支撑;此外,实际利率的下即将有利于投资扩张。

  而国内方面在经济下行的压力下,也关于宏观政策进行了调剂。在企业部门进行减税降费,降落融资成本;在居民部门进行个税减免,刺激消费政策等;同时货币政策清楚转松,财政政策更加踊跃,意在改良实体经济融资情况。

  在踊跃政策的影响下,他觉得国内经济也可能超预期。首先,在踊跃财政发力下,基建相关投资将保持增长。他表示,19年踊跃财政的特点在于,18年财政支出节拍后倾叠加19年财政支出节拍前倾带来的“积攒”效应,且在上半年较为突出。

  同时,在房地产投资方面,其韧性或超预期。他表示目前地产投资增速仍高,同时地产出售在春节后清楚回暖;制造业投资大约企稳,一方面领先指标PMI新订单跟 产假货库存之差涌现好转,并且减税降费法子将改良企业利润;而出口在“一带一路”建设下也有支撑;在消费方面,可支配收入下行令消费承压,但在减税法子提振下,或关于社零有0.7%左右的贡献。

  美元走弱人民币转强,资金将流入新兴市场

  将来会有什么变更呢?一种是达观预期觉得金融危机不可避免;而乐观预期则表示三、五个月后经济可能调头往上。

  “我关于第二种断定关于比支持,去年美国加息预期十分高,而到了今年美联储态度则涌现了极大的改变,甚至有预测显示明年三月份之前的降息概率已经濒临60%。”吴星觉得,在此情况下,美元将转头向下进入熊市周期,去年驱动美元上升的因素全部逆转,资金将从美国等发达国家流向新兴市场。

  具体表现为美国与其他国家经济差将缩小;中美利差可能重回上升通道,美元或见顶;一旦利率降落将导致资金从美国流入新兴市场,其中中国跟 印度因为体量足够大、承载力强将最先受益。

  同时,他觉得人民币会进入连续缓慢升值周期,人民币资产将成为全球危险资产龙头。他觉得跟着美元转弱,人民币或重回升值区间;同时当下结售汇情况跟 意愿反响出市场出关于人民币的乐观情绪,而远期结售汇签约额也连续维持正值,外汇贮备跟 外汇占款也涌现企稳。

  A股在作风上是牛市大批商品或是牛市动身点

  他表示,A股跟 H股将是人民币资产配置的主要方向。一方面外资流入将改良A股投资结构,推动A股连续长牛。

  “截止2019年3月,MSCI中国仅占MSCI全球的3.88%,而中国GDP占全球22.3%,两者之间极不符合,中国资产并未充分得到配置。”关于此,他觉得海外市场会连续购买中国资产,外资配置力量的增强将为股市带来伟大的资金流入。同时,社保基金在第二季度、第三季度会有万亿级别资金一直流入A股跟 港股。

  他觉得,从A股作风上看将是一个大牛市,是人民币资产配置的首要方向,,当然A股上市公司数量已经今非昔比,差公司跟 好公司的表现会长期分化。“市场情绪上来看,去年四季度市场在按危机逻辑在做交易;今年1、2月份情绪相关于乐观,开始按15年衰退性宽松来做;三季度市场情绪可能像2006跟 2007年。”

  同时,跟着新兴市场资产走牛,他觉得大批商品牛市动身点将现,上半年铁矿、铜、原油率先启动,直至三季度全面启动,并强化资金流向新兴市场。返回期货首页,查看更多>>

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